成绩亮眼的珠江啤酒全国化进程却遭滑铁卢

  3月27日，广州珠江啤酒股份有限公司（股票代码：002461.SZ）发布了2024年成绩陈述。财报显现，上一年公司完成经营收入57.31亿元，同比增加6.56%；归属于上市公司股东的净赢利8.10亿元，同比增加29.95%。

  分季度来看，珠江啤酒的营收出现出先扬后抑的态势，各季度营收分别为11.08亿元、18.78亿元、19.01亿元和8.44亿元。这或与啤酒的季节性消费相关，夏日需求旺盛故而推进第二、三季度营收走高，而冬天需求下降则导致第四季度营收下滑。

  不过，其第四季度营收虽略低于其他季度，年度总营收中的占比却也达到了14.73%。但归母净赢利却仅占0.46%，且扣非净赢利亏本，好像拖累了全年体现。珠江啤酒在公告中并未对此现象解说。

  从营收结构来看，体现最亮眼的莫过于以纯生啤酒、雪堡啤酒为代表的高端线产品群。陈述期内，公司高级啤酒产品完成经营收入39.04亿元，同比增加13.97%，在总营收中的占比高达约68%；销量增速达13.96%，远高于2.62%的全体销量增速。

  与之构成比照的是，大众化产品收入增加13.48%，但营收占比只要6.42%；中档产品上一年营收下滑11.41%至12.39亿元，占比在两成左右。此外，高级产品营出售卖毛利率48.60%，较别的两档均高出约12个百分点。受高级产品营收增加的影响，珠江啤酒上一年出售毛利率46.30%，同比增加了3.48个百分点，为近四年高位。

  上述多个方面数据显现出，珠江啤酒的资源正向高的附加价值产品歪斜，一起也进一步验证了其高端化战略的有效性。

  对此，酒类分析师蔡学飞表明：“尽管现在全体啤酒职业出现杂乱的开展的新趋势，可是质量消费的大方向没有改变，顾客愈加个性化与特征化的消费习气正在深刻影响商场。珠江啤酒借此趋势推行了包含珠江P9、珠江啤酒1985等在内的高端啤酒，不只完善了产品线，还拉升了全体产品结构，提升了盈余才能。”

  但值得注意的是，经测算，珠江啤酒中高级产品的总营收占比已挨近90%，这也代表着高端化战略未来的上升空间已非常有限。

  此外，更为严峻的是，珠江啤酒的全国化进程遭受了滑铁卢，区域商场的依赖性凸显。上一年，公司华南地区奉献的营收为54.91亿元，同比增加了7.45%，占比则高达95.81%；非华南地区只要2.41亿元，同比下滑了10.37%，占比则由2023年的4.98%进一步下降至4.19%。

  这也导致珠江啤酒尽管在成绩方面的体现较为亮眼，但因迟迟未能“走出去”，经营风险正在进一步加重。不过，蔡学飞指出，啤酒自身消费场景广泛，习惯人群很多。跟着消费的多元化，高端啤酒商场尽管短期内受制于经济环境影响，可是在职业有突出奉献的公司的引领下，啤酒的价格上限现已翻开，未来也有较大赢利增加空间。

  未来几年，期望跟着头部酒企全国化高端产能的全面开释，珠江啤酒能在稳固本乡优势的一起，完成从区域龙头到全国性选手的跨过。